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期市研报
徐州期货配资:豆粕不具备大幅走高潜力

由于收益欠佳,今年美豆播种面积下降已成定局,最近多雨天气又使得美豆播种进度大大落后于往年,美豆生产面临一个严峻的开局。美豆播种延迟,将错过理想的播种窗口期,后期可能面临早霜的威胁。这是近期美豆期货连续反弹,刷新近两个月来新高的主要原因。

但多雨的天气是把双刃剑,后期随着天气放晴,最终完成播种后的美豆在一定时间内将没有干旱的威胁,而干旱因素是往年市场最喜欢炒作的题材。

预期进口增加 豆粕供应趋增

近期由于沿海油厂大豆压榨量下降,豆粕产出相应减少,油厂豆粕库存在需求不旺的情况下处于历史同期偏低水平。据监测,截至6月14日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为76万吨,周环比增加2.39万吨,增幅为3.25%,但较去年同期的111.62万吨减少31.91%。

后期随着油厂大豆压榨量不断提高,以及大豆进口量不断扩大,豆粕产量增加,豆粕库存将出现恢复性增长。据预计,本周(年内第25周)沿海油厂大豆压榨量将增加至182万吨,下周将增加至183万吨。

由于目前处于南美大豆集中上市季,今后几个月进口大豆到港量将急剧增加,沿海油厂大豆库存也将快速累积。根据船期预计,6月份各港口进口大豆预报到港131船,达833.5万吨,7月份预估980万吨,8月份预估930万吨,9月份预估在960万吨,10月份预估900万吨。月均900万吨以上的大豆进口量,将会完全满足国内豆粕需求。

猪瘟继续蔓延 豆粕需求偏差

5月份国内豆粕期现货价格上涨和需求面关系不大,由于非洲猪瘟疫情继续扩散,生猪存栏量继续下降,豆粕一度因低价对其他粕类的替代基本饱和,豆粕需求没有增加的空间。据农业农村部最新数据,2019年5月国内生猪存栏量环比减少4.2%,同比下降22.9%;能繁母猪存栏环比减少4.1%,同比减少23.9%。生猪存栏量和母猪存栏量均创出近5年来绝对新低。

在前期逢低补库后,近期饲料厂和养殖场豆粕采购积极性明显下降。据监测,截至6月14日当周,油厂豆粕成交量为48.2万吨,周环比下降16.45%,较去年同期的87.45万吨减少44.93%,为连续第5周下降。

另外,油厂未执行合同也大幅减少。据监测,截至6月14日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量为366.43万吨,较前周的415.12万吨减少48.69万吨,降幅为11.73%,较去年同期的631.38万吨,减少41.96%。

综上所述,近期豆粕期货上涨主要是由美豆产区天气因素推动,而随着美豆播种接近尾声,这一因素的利多作用也将式微。市场将把目光更多地投到国内豆粕供需形势上来,在目前国内豆粕供应趋增、需求不振的情况下,豆粕并不具备大幅走高的潜力,因而短线高位振荡也自然而然了。(作者单位:金期投资)

(文章来源:期货日报)

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